一、前言
近年来，全球矿业市场由于经济复苏缓慢、矿产品价格下跌，导致全球矿产勘查市场遇冷，中国、澳大利亚、加拿大等典型国家矿产勘查投入逐年下跌。尽管国内对传统大宗矿产品的生产需求减少，但随着工业化、城镇化程度等不断加深，国内矿产资源需求在未来仍处于高位运行阶段[1]。我国地质勘查投资活动主要包括公益性地质调查和商业性矿产勘查两类，前者主要依靠国家财政支持。然而，在当前的地质勘查市场中，存在着两个明显的矛盾：①从地质勘查资金投入来源上看，财政资金投资不足，社会资金投入逐渐萎缩；②地质勘查单位数量逐渐增加，勘查项目融资额却迅速降低。矿产资源是经济社会发展的保障，地质勘查又是矿业开发的基础，调动社会资金投入商业性矿产勘查的积极性，是保障国家矿产资源需求的重要举措。
资本层面竞争是最高层次的竞争[2]，地质勘查是劳动技术密集型与资本密集型相结合的产业[3,4]。随着全球化进程的不断深入，国际资本流动的数量和速度都在显著增加，我国风险勘查资本市场的缺失，制约了中国矿业投融资，导致地质勘查单位直接融资渠道狭窄、社会资本缺少有序进入勘查领域的平台，不利于矿业竞争力的增强，最终将导致中国矿业发展后劲不强。因此，唯有加快风险勘查资本市场的建设才能充分激发中国矿业市场的活力，鼓励更多的社会资本参与到中国的风险勘探领域，也只有建立风险勘查资本市场，才能将技术、资源、资本有效的结合，进而提高资源配置效率，推进矿业的健康可持续发展。
二、中外风险勘查资本市场现状
（一）国内（大陆）风险勘查市场现状
1.尽管拥有多层次资本市场体系，但缺少风险勘查资本市场
目前，我国矿业资本市场的融资结构包括股票市场、债券市场、矿业权交易市场。其中股票市场分为主板、中小板、创业板和“新三板”。主板主要为大型成熟企业进行上市融资，中小板和创业板主要是中小型企业上市地点，“新三板”则主要为创新型、创业型、成长型的中小微企业服务。我国仅有上海、深圳两个股票交易市场，上海证券交易所仅有主板，深圳证券交易所拥有主板、中小板及创业板三个板块，而“新三板”独立于上海、深圳证券交易所。
当前国内矿业权交易市场包括北京国际矿业权交易所、上海联合矿权交易所、天津国际矿业权交易所、重庆联交所矿权交易中心等。同时，拥有几千家的地质勘查单位和上万家矿山企业。从矿业权交易市场、地质勘查单位和矿山企业来看，我国具有一定的基础，但距离一个成熟的风险勘查资本市场仍相去甚远。
2.矿业在行业板块中占比最小，全部为生产型公司
据Wind金融终端数据，截至年10月，在沪深上市的公司总数为家，总市值为44.7万亿元。其中矿业公司约有77家，市值为3.85万亿，占上市公司总数的2.2%，市值占比1.9%。年，沪深证券交易所家募集资金公司，共集资1.7万亿元，首次公开募股（IPO）家，IPO募集资金亿元；其中，22家矿业公司共募集资金.59亿元，IPO首发2家，IPO募集资金11.3亿元。截至年年末，在“新三板”挂牌的矿业公司有42家，占挂牌公司总数的0.36%，仅高于住宿和餐饮业位列所有行业中的倒数第二位；采矿业3次共发行股票价值1.26亿元，不论是股票发行次数还是发行价值均位于最后一位。
（二）国外风险勘查资本市场
全球主要矿业资本市场在北美洲、大洋洲、欧洲、非洲和亚洲均有分布，唯有亚洲地区发展较为落后，包括加拿大多伦多证券交易所（TSX）、英国伦敦证券交易所（LSE）、纽约—泛欧交易所集团（包括纽约证券交易所、美国证券交易所和纳斯达克）、澳大利亚证券交易所（ASX）、南非约翰内斯堡证券交易所（JSE）和香港证券交易所（HKEx）共6家证券交易所，且各具特色（见表1）。其中，TSX是世界上最重要的矿业资本市场，年矿业类融资额（含能源业）占总融资额的26%；同时矿业类股票交易活跃，矿业类股票交易量（含能源业）占总交易量的55%。尽管JSE在市值上属于中小型证券交易所，但矿业板块在JSE具有重要地位。
表1主要矿业资本市场关键性描述
国外风险勘查资本市场是指TSX的创业板（TSXV）、LSE高增长板块（AIM）、美国证券交易所（NYSEMKT）、ASX、JSE的转换板块（AltX）。截至年9月30日，TSX创业板上市的矿业公司有家，占所有矿业上市公司的82%，是主板矿业公司数量的4.5倍；由于多数都是初级勘查公司，在创业板上市的矿业公司市值占矿业公司总市值的7.3%。LSE中AIM板块上市公司有家，占上市总数的44.6%，其中85%的公司来自于英国，国际公司占比较小，初级勘查公司多数在AIM板块上市。虽然美国矿业资本市场有三个，但大型矿业企业一般在纽约证券交易所上市，初级勘查公司主要集中在NYSEMKT上市，但不论是纽约证券交易所还是NYSEMKT，矿业公司数和市值在整个美国资本市场的比重均较小。AltX主要为小型的初级勘查公司提供融资平台，由于资料获取难度较高，暂无详细数据。ASX并没有区分主板或创业板等，但专门设置了适合初级勘查公司的上市条件，具体资料详见表2。与前几家大型风险勘查资本市场相比较，HKEx涉及资源投资领域较晚，在矿业板块管理上与其有很大的差距，如HKEx尽管能够给予初级勘查公司一定的上市豁免条件，但初级勘查公司一般都无法满足其上市条件，导致能够在HKEx上市的一般都是大型矿业公司。
表2年主要矿业资本市场概况及年IPO融资情况
注：资料来源于各证券交易所