传拜登动用国防生产法鼓励电池生产：中短期对锂供需无实质影响，更多是情绪波动
事件：据彭博社消息，拜登计划将锂、镍等矿物添加至年国防生产法（DPA）以鼓励国内生产用于电动汽车和其他类型电池的关键矿物，若能成功将能源金属加入至清单内，知情人士透露，DPA可以帮助矿业公司根据《国防生产法》的TitleIII基金获得7.5亿美元。
1、什么是国防生产法（DPA）？
国防生产法是美国总统的一级权益，确保民营企业可以随时满足国防需求。其起因于 而颁布的联邦法律，是冷战期间用于民间防御和战争动员的一部分。对于矿企而言，上个世纪50年代，国防部曾利用此条款为钛/铝工业提供资金和无息贷款，并向这两种金属提供采矿、制造资源和熟练工人。在新冠期间，川普也曾使用过此法案来征用全美工厂来制造呼吸机。
2、什么是DPA中的TitleIII？
TitleIII是当局独特的经济权益，授予适当的激励措施来减轻美国工业生产短缺风险，并积极扩张满足国家安全所需的工业资源（如锂）。在TitleIII中，政府是 的买家，将动用国防生产资金向对应公司给予直接补贴，提供担保，以及提供采购承诺。
3、后续对锂供给有什么影响？—对A股锂矿无实质性影响，且对全球锂短期供需也无显著扰动！
美想要资源开发加快，不过两大途径：1）强劲的资本开支。有足够强劲的资金实力资助前期勘探+开发+建设，海外初勘企业融资普遍需要多轮融资，且相对困难（参考去年锂价4-12万，千禧锂业甚至融不到钱）。2)本土环评审批加速。从探矿-采矿-开发需要数十家部门审批，海外整体手续极慢。（参考青山阿根廷项目3年+环评，在美项目基本国家环保局每一个部门都要审批）
国家层面推动资本开支，是DPA法案的核心。我们认为之所以计划DPA，核心是美对上游能源金属的资本开支力度远低于中下游电池产业链。（资本开支力度太低，美政府帮忙推进）美国仅有六个锂矿项目进行勘探建设，据PLL，25年本土资源仅能满足15.15万吨LCE资源自给。而截止去年Q3，美国本土电池厂年规划共需要51.6万吨LCE，至25年美本土存在36.45万吨LCE的本土资源供需缺口。若拜登能将锂、镍等重要金属加入DPATtitleIII法案内，则美国本土资源的融资+勘探+开发有望加速，但25年之前仍难有供给增量。（绿地项目开发周期3年往上，采矿业自身的供应周期不是靠钱能解决的）。
环评难以加速，环境保护局与国防部平级。因美国整体锂矿项目仍处于勘探+规划阶段，且美国本土项目环评难度极大。（因地方居民反对，PLLCarolina矿山至今难落地采矿证）以LAC在美ThackerPass为例，目前获批的三大重要许可证：水污染防治证、矿山复垦证、二级空气质量许可证均由美国EPA（美国家环境保护局）颁布，而美国家环境保护局与国防部同属美国联邦行政部门，理论上国防部无法越权加速环评进度。
中短期供需无仍为影响，美国目前有规划的锂矿项目仅有6处，且全部属于前期阶段。我们目前统计到的美本土6大项目，大部分仍为完成可研/环评，我们需清楚理解矿业开发的周期不同于制造业，资本开支只能加速26-27年资源开发进度。美 锂极限供应量也就在14-15万吨LCE之间，且集中于25年投放，无法对中短期锂盐供应产生任何影响。（详见下图，单击放大）若对个股有利好，也是对美股环评进度最快的LAC（尝试分拆ThackerPass上市融资）。
至暗时刻，天风金属坚定看多锂板块配置价值。
赣锋锂业
整体介绍：赣锋锂业年报在预期的范围内，Q1-Q4环比业绩上明显，属于量价齐升，4季度是47%左右的毛利，相比Q3环比上涨了11%。因为赣锋本身矿石库存水平比较多，加上成本控制能力较强，，去年 锂实际产能吨，对应 锂产能利用率86.79%，对应产量2万吨左右，氢氧化锂实际产能吨，产能利用率87.98%，对应产量约6.16万吨。
最近公布的项目再进行更新：
是马里的Goulamina50%权益的交割。涉及到两个公司的合资企业，包括当地政府的批准，我们已经把所有的矿权和股权都交割完成。Goulamina出乎了我们和行业其他人的想象，品位和资源量都很大，根据 的可研，一期的产能规模已经提升到了50.4万吨，二期可以提高到了80万吨，对应6%的精矿。这项目在抓紧建设，在可掌控之中，其他种类的锂盐，他的建设速度会快一点。
第二是对聚锦归的可转债，赣锋 可持股80%。标的是上尧横冲锂云母矿，是赣锋第二个锂云母项目， 个是董事长持股的蒙金。整体项目潜力非常大，总的资源量是差不多万吨LCE，江西地区很少见的大规模成片独立存在的矿形式，相比其他云母很有吸引力。这次可转债可以增持到80%的持股比例，目前持有62%股权。
QA：
Q：公司的发展思路，未来哪些方面比较重要？
A：公司未来核心重点：1）发展回收业务板块。电池的也逐步起量，在这个时点开始积极布局回收网点和业务。2）人才建设。我们要往海外派很多人才，人才培养和人才输送。3）对于盐湖提锂技术的完善。公司以前对矿石提锂有自己的心得，之前对高镁锂比的盐湖提锂没有很上心，公司也在积极做一些技术方面的储备。我们在四川达州地区也在布局深度卤水。
Q：本土锂资源的供应量能占到全球多大份额?未来矿石和盐湖的比例如何？
A：1）未来江西锂云母。我还是维持云母年出货15-20万吨的判断。因为品位比较低，需要大量的原矿才能做出来，难度还是很大。国轩说宜春50万吨，我觉得是不容易的。2）青海的卤水，到年能形成15万吨的产能。3）再加上锂辉石国内的产能，中国估计能形成50-60万吨LCE的产能。4）到年估计全球产能能做到万吨。冶炼在中国，原料还是依托于国外，但因为锂盐加工企业主要在国内，估计未来在国内锂盐出货量会在50%以上。
Q：美国DPA会导致ThackerPass会提前么？
A：美洲锂业一直有两种声音，有一部分人是要快速推动ThackerPass的开采，美洲锂业内部也在考虑分拆上市。年能实现投产是比较现实的。
Q：半固态电池和圆柱电池之后会不会有重叠和合作模式？
A：我问了我们固态电池的许博士，固态电池其实没有必要去做圆柱。圆柱电池做大之后是不是安全性能完全改善，我自己对电池也不是很懂。但固态电池和的液态电池的形态是不一样的，固态更偏向叠片工艺做成软包形式。
Q：上一轮周期与这一轮周期有哪些不一样的地方？未来的价格中枢会不会有明显上抬？
A：这一轮周期是需求的快速拉动，当然上一轮也是需求，但上一轮随着企业的破产之后，需求就继续萎缩，供需达到平衡。这一轮需求上来，现在国家政策也提出了碳达峰，碳中和，对新能源产业的发展有很大的推波助澜的作用，这一轮周期延续的时间会比较长，上一轮是两年回落，这一轮国家政策的叠加和新能源的确定性，需求大了很多。
Q：赣锋未来的固态电池的长远的规划？
A：我们希望依托固态电池在动力电池这一块有发展,年达到50-Gwh的规划。第二代基本在跑中试线，第三代也已经做出来了，目标是跟着乘用车市场改变。随着锂价比较高的情况下，固态电池的成本比较高，我们自己生产金属锂，会大幅下降成本。电池板块预计明年报材料，准备上市。在电池领域里面，我们也会做成跟锂盐一样比较大的产能规模，年规划达到50-Gwh的规划。
Q：全球一体化的趋势比较明显，赣锋一体化的瓶颈和难点？未来怎么跟上游去做配合和调整？
A：核心还是人才和团队的问题。电池板块还是人才的问题，化工锂盐板块会好一点，人才会容易解决一点。且随着海外市场的扩张，对人才的需求加大了很多。
Q：关于MtMarion收回包销权？
A:有资源的都有冲动往下游走，我们的协议里写的很清楚，如果他自己往下游搞，我们肯定要配合。他自己也没有能力去做冶炼厂，他也担心会失败，也会委托赣锋去加工，对赣锋长远发展也会非常有力。他们可以多赚一部分钱，竞争对手相对会少，在锂盐领域里会增加我们的话语权。（市占率）
Q：赣锋的回收的业务和布局是什么样的规划？当前的回收的技术和规划？
A：赣锋和海外的回收技术不同，赣锋计划22年回收1万吨LCE、25年回收2.5万吨、年希望能做到18万吨LCE。回收的技术：1）海外：西方是烧成一个饼，再去电解，成本高，收率低，但产业化程度高。2.赣锋：我们用的是物理方法，将电池拆解，成本较低，但自动化水平比较低，我们在重点突破电池拆解自动化效率，一台设备去拆解比较多的电池。年的回收， 锂大概是吨，今年的目标是00吨，年计划做到2.5万吨，年希望能做到新增量的30%，比如年我们做到60万吨，其中有18万吨是来自电池回收。
Q：年报的上调了年的产能规划？能不能有一个30万吨大体的细致拆分？
A：锂矿加工端15万吨：新余地区已经有10万吨的线，年底再建成建成2.5万吨、宁都赣锋2.5万吨。阿根廷盐湖6万吨：CO是4万吨，Mariana项目2万吨。墨西哥粘土5万吨。国内内蒙古1万吨，江西去布局一个5万吨。整体接近32万吨，大数在30万吨。
Q：阿根廷的盐湖的投产进度和产量情况？什么时候能使用新的技术？
A：赣锋/LAC股权比例50/50的，一个是疫情的影响，一个是团队磨合的影响，今年计划9月份开始复产，我们派过去的人也反馈出很多问题，我们认为9月份可以投产。投产之后会根据前一个工艺的特点去改进，希望他们采纳我们的意见，但是也需要他们认可我们的观点，后面不排除赣锋在LAC上面主导权更大一点。二期布局不会低于4万吨的。
Q：内蒙项目什么时候注入上市公司？
A：当时评估的价格上不来，如果评估达到条件，我们马上会放到体内来。当时看到内蒙只生产60万吨的精矿，很难做成一个大的项目。但现在1）是本身锂盐价格起来的，我们打算去做一个详勘，采矿去做一些技改，规模扩大，做到一个年产2万吨的锂云母的 锂生产线。2）资源的品质特别好，0.3-0.4%的原矿，可以选到的4%的品位，和宜春锂云母是不一样的。通过我们做实现，发现他的活性不是特别高，各种方法试验后发现他是可以提取的，我们还是有信心。如果评估达到条件，我们马上会放到体内来，后续产能也会扩大。
Q：宜春的高品位的锂云母资源比较有限，对宜春提锂产能的规划看法？
A：宜春的锂云母我觉得很难做到20-30万吨规划。他这个品位比较低，现在发现了一些比较大的矿，0.3-0.25%左右，之后做到1.8-2.2%的精矿。现在 锂价格比较贵还能赚钱，如果之后 锂价格低了，这些项目项目就不赚钱了。现在露天开采，对生态环境影响影响比较大，我估计具体还是要看国轩和宁德的决心，年我觉得15万吨不难，到50万吨有难度。
Q：年的成本控制比较完美。考虑目前的精矿的库存和采购，今年的成本端大概是多大成本的上浮？
A：矿价不是我们可以控制的，在上一轮周期下跌过程中我们持续买矿，生产成本控制我们做的很好。矿价是影响的关键因素，去年是因为比较多的矿石库存，是在上一轮周期跌价持续买进来的。生产管理这一端我们做的比较 ，日产管理的精细化，我们在辅料采购做了比较大的努力，比如纯碱、液碱，我们能买到比较便宜的原材料，会一如既往的加强成本控制。
Q：咱们目前跟客户签订协议的时候，会采用什么样的量价策略？
A：不是说长协是让利给客户。我们长单更多是根据上一个月度/季度为基数，来谈下一个季度的价格。在涨价的时候对赣锋是不利的，再下跌的时候是有利的，也就是一个定价的模式。但比如18年赣锋卖到海外的价格，会比国内高2万左右。有很多大客户想签订长期协议，赣锋根据自己的规划，选择优质的采购方，价格上涨的过程中，给客户适当让利，让行业稳定健康的发展也是我们的理念。
Q：我们和RIM合作的话，具体的模式是什么情况？合作周期结束之后，后续是什么样的考量？
A：跟MineralResources的合作，MtMarion的项目会有一个包销安排，我们赣锋会拿一半的矿石，他们那一部分的矿石会给赣锋加工，赣锋进行销售。我们也增加了MtMarion的产能，RIM董事会的结果也是比较好，20-30%的产能扩张，看起来会是双方互利互惠的模式。
Q：现在的销售结构的情况，价格的定价基准？
A：长单氢氧化锂占大多数， 锂是以现货价格。长单价格会跟市场进行更加及时的调价。
Q：锂在价格周期什么位置？
A：我们觉得供需矛盾没有根本性的逆转，48-50万的价格会维持比较长的时间。1）考虑疫情的影响，各方面原因吧，有些企业其他辅料买不到，导致停产。目前的价格逐渐稳步在48-50万左右，这个价格是比较高，比较正常的，我认为会这个价位会维持比较长的时间。随着新的产能的扩张，恢复以后，我们认为供需的矛盾还是会比较尖锐，可能未来比较长的时间会维持在这个阶段。
Q：客户对于价格的接受程度，电池产业链的库存是什么状态？
A：现在库存比较合理，在电池行业必须要有2-3个月的阶段性的库存，担心价格上涨都会锁定一定量，都是锁到了产线上，没有在仓库上里，属于良性的库存吧。我们的下游客户都是在买50万左右，接受度没有问题。
Q：昨晚公告30亿元的上下游投资的安排？
A：是董事会提前做的投资授权，可以快速去锁定有价值的投资项目，标的目前方便说，有的话肯定会公告。
Q：-的自有的锂矿有多少？
A：在国内这块未来都是自有，现在是海外有一大块是马里，RIM矿，包括Pilbara的包销的情况，到年的30万吨的话，大概是80%是自给矿，未来会加大。
Q：固态电池除了东风之外，还有哪些潜在客户？
A：现在还在开发小康，已经全面适用赣锋的产品，后面会是固态电池的重点。